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电解铝企业的冬天已过

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来源: 作者: 2019-05-17 15:53:04

近期随着内外环境的变化,市场出现剧烈的波动,尤其是本周五市场午后的深V走势,让很多人看不懂,但是在笔者看来,市场已经进入了一个短期的下行阶段,至于认为目前是利京东手机玩转创意,树立手机行业反向定制产品标杆空兑现的观点,恐怕更多低估了外围风险的持续性。

在这个阶段,最适合的就是多研究少动作,为下一波行情做个股的研究储备,而电解铝行业可能未来行情的突破口之一。

中国宏桥连续回购

自今年年初以来,虽然市场表现较强,但是电解铝板块表现的却后知后觉,但是比较值得瞩目的是中国宏桥自3月底开始的回购。从下表可以看到,中国宏桥年初至今回购金额达到4.31亿港币,但是其中出现了一些断档,更集中的回购是出现在3月25日至4月12日,回购金额4.01亿。

伴随着回购,公司的股价在回购期内也不断走强。虽然股价近期开始回落至几乎到之前的起点,看似做了无用功,但是上市公司真金白银拿出4亿多来回购,总该有个理由。

与之相匹配的是SHFE铝(下图)的期货价格,在公司密集回购的区间也是铝期货价格上行的区间。

供需出现明显改善

目前国内铝库存进入消费旺季,社会库存从假期累计的166万吨下降至139万吨。期货价格重心上移,加上库存的减少,在匹配消费旺季,电解铝需求端预计会持续推动铝价的上行。如果从生产端来看,对于电解铝企业来说也很有利。

电解铝生产其中最重要的成本是电价。按照百川资讯的数据,电价在最近几个月的开始同比出现下降。

同样,电解铝生产厂家的在2018年12月之后,亏损幅度逐步缩小,从平均水平来说,目前已经进入了盈利区间。

综上,无论是从需求端还是社会库存,再到企业盈利情况,都推动了目前电解铝企业的基本面出现突破,市场最为担心的就是随着盈宝马计划每年节省120亿欧元 现款3系GT成绝唱利能力的回复,社会产能比较充沛的情况下,是否还会有企业出现复产。

实际上在去年12月,电解铝企业最为困难的时候,中国有色金属工业协会就召开部分电解铝骨干企业开座谈会,当时参会代表反映,当前国内铝价已经触及行业平均现金成本线,企业经营压力接近极限,甚至超过2015年四季度最差水平。自二季度以来,部分企业陆续开始采取弹性生产措施,特别是下半年减产规模进一步扩大。据估计,截至目前中国电解铝关停产能已超过320万吨/年,其中约80%的关停集中在下半年,未来一段时间内国内拟停产规模或将超过80万吨/年。之后盈利情况就开始逐步出现好转。

最新的消息来自于5月7日,工信部原材料工业司在北京组织召开铝行业运行分析座谈会。其中专门提到氧化铝、电解铝仍然产能过剩风险,并进一步强化严控电解铝产能。这个阶段行业有些类似于2017年初的水泥行业。

目前最差的时间已经过去,如果产能能够有效进行压缩,电解铝企业有可能会复制水泥行业的走势。其中港股这边的中国铝业(02600)、中国宏桥(01378)、兴发铝业(00098)值得华为云亮相QCon 2019北京,论道“AI与云原生”关注。

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